ประเมินวงเงินรู้ผลใน 3 นาที
กับ กรุงศรี ออโต้ พร้อมสตาร์ท

หรือ

เริ่มประเมินวงเงินพร้อมสตาร์ท
ผ่านมือถือ สแกนเลย

ดูวงเงินพร้อมสตาร์ทที่ได้รับ

  • ทำไมหุ้นบางตัวกระแสเงินสดเติบโต แต่ราคากลับไม่ไปไหน?

    15 มิ.ย. 63 7,668

    "ทำไมหุ้นบางตัวกระแสเงินสดเติบโต แต่ราคากลับไม่ไปไหน?"

    สำหรับการมองหาหุ้นเติบโต บางตำราจะให้ดูสัญญาณการเติบโตจาก "กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน" ซึ่งถ้ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานเติบโต ถือว่าเข้าข่ายที่เราต้องติดตามหุ้นเพื่อดูแนวทางการเติบโตของกิจการใกล้ชิด
    แต่ชีวิตการลงทุนจริง ถ้าเราเจอหุ้นที่กระแสเงินสดเติบโตจะสามารถลงทุนได้เลยหรือไม่? คำตอบก็คือ มันไม่ง่ายอย่างที่คิด แต่จะเป็นอย่างไร ทำไมกระแสเงินสดเติบโต แต่หุ้นกลับไม่เติบโตตาม ไปดูกันเลยครับ
    ในช่วงที่ผ่านมาไม่กี่ปีนี้ มีหุ้นรถเช่าตัวหนึ่งเติบโตโดดเด่นมากๆ ราคาหุ้นตอนเข้าตลาดใหม่ๆ อยู่ราวๆ 3-5 บาท แต่พอผู้บริหารเร่งการเติบโตด้วยการขยายกองรถเช่า ราคาหุ้นก็เติบโตทะลุ 9 บาท หุ้นขึ้นไปหลายเท่าตัว ในตอนนั้นทุกอย่างดูดีไปหมด
    หากเราดูในแง่ของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะเห็นว่ากระแสเงินสดของหุ้นตัวนี้เติบโตมาโดยตลอด
    • ปี 2559 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 843 ล้านบาท
    • ปี 2560 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 1307 ล้านบาท
    • ปี 2561 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 1647 ล้านบาท
    • ปี 2562 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 2038 ล้านบาท
    หากเราเห็นแบบนี้ แสดงว่า หุ้นตัวนี้เป็นหุ้นเติบโตอย่างแน่นอน แต่ที่ไหนได้ "กำไรสุทธิ" กลับลดลงจน "ติดลบ" ทำไมจึงเป็นแบบนี้?
    ถ้าเรามาเจาะลึกที่งบการเงินจะเห็นว่า ต้นทุนใหญ่ของกิจการก็คือ "ค่าเสื่อมราคา" ยิ่งมีกองรถเช่าที่ใหญ่ขึ้น ปัจจุบันมีเกือบสองหมื่นคัน ค่าเสื่อมราคาก็เพิ่มขึ้นเป็นเงาตามตัว แบบนี้หลายคนก็จะแอบคิดว่า..."ก็ดีน่ะซิ เพราะค่าเสื่อมราคาเป็นอะไรที่บันทึกทางบัญชี แต่กระแสเงินสดน่ะของจริง" ที่จริงก็คิดไม่ผิดครับ แต่เรื่องจริงมันแตกต่างจากที่คิดนะ
    สาเหตุที่กำไรติดลบ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเติบโตก็จริง นั่นเพราะจำนวนรถเช่ามากขึ้น ก็เก็บเงินสดได้มากขึ้น แต่เงินสดที่เก็บมาได้ต้องนำไปชำระหนี้สิน ถ้าเราดูหนี้สินต่อทุนของกิจการนี้สูงกว่า 7 เท่า! หมายความว่ามีเงินสดเท่าไหร่ ก็นำไปจ่ายเงินกู้แทบทั้งหมด พูดง่ายๆ ก็คือ กองรถเช่า ที่เราเห็นเป็นสินทรัพย์ ล้วนเป็นสินทรัพย์ที่ถูกสร้างจากการกู้ยืมเงินมาทั้งสิ้น!
    ถ้าเราดูที่กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินจะเห็นชัดเจนทีเดียวว่า กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินปีล่าสุดติดลบกว่า - 2012 ล้านบาท ส่วนใหญ่ก็เอาไปชำระเงินกู้นั่นเอง
    ข้อสรุป และข้อคิดก็คือ ... ในกรณีศึกษานี้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเติบโต ก็ใช่ว่าหุ้นจะเติบโตเสมอไป สำหรับอนาคตของกิจการ ผมคิดว่าหนี้สินที่สูงมากๆ จะทำให้การขยายกองรถเช่าลำบากขึ้นหรือไม่ประการใด กรณีศึกษานี้ น่าจะเป็นกรณีที่ดีที่จะไม่ทำให้เราหลงไปกับตัวเลขทางการเงินที่หลอกตาเรา ผมเองมักจะใช้กระแสเงินสดวิเคราะห์หุ้นเสมอ แต่เราก็ต้องไม่ประมาท สิ่งที่เราเห็นอาจไม่เป็นไปตามที่คิด หุ้นที่เคยดีก็กลับมาแย่ได้ ในทางกลับกัน หุ้นที่เคยแย่ก็สามารถกลับไปเป็นดีได้เหมือนกันครับ
    #นายแว่นลงทุน

    บทความเกี่ยวกับหุ้นอื่นๆ

เว็บไซต์นี้มีการเก็บคุกกี้เพื่อเพิ่มความพึงพอใจในการใช้งานเว็บไซต์ และช่วยให้เราปรับปรุง และนำเสนอเนื้อหาตรงตามความสนใจของท่าน ท่านสามารถดู Privacy Notice และ ดู Cookies Policy ของเราได้ ที่นี่ ทั้งนี้ ท่านจะยินยอมให้เราเก็บคุกกี้ทั้งหมด หรือให้เก็บแค่บางส่วนโดยการคลิกเลือก ตั้งค่า

ยินยอมทั้งหมด
ท่านสามารถเลือกให้ความยินยอมการเก็บคุกกี้เป็นเรื่องๆ ได้ที่นี่

เมื่อคุณเข้าชมเว็บไซต์ หรือแอปพลิเคชั่น checkraka เราอาจจัดเก็บ หรือดึงข้อมูลจากเบราว์เซอร์ของคุณในรูปแบบของคุกกี้ และเทคโนโลยีอื่นที่คล้ายคลึง เช่น tag และ pixel (เรียกรวมกันว่า “คุกกี้”) ซึ่งมักเป็นข้อมูลที่ไม่สามารถระบุตัวตนได้โดยตรง แต่ช่วยให้คุณใช้งานเว็บไซต์ได้ปลอดภัย และตรงตามความต้องการมากขึ้น คุณอาจไม่ยินยอมให้เราเก็บคุกกี้บางประเภทได้ โดยการคลิกตามหัวข้อข้างล่างนี้

ประเภทคุกกี้
อ่านเพิ่มเติม ที่นี่		 ยินยอม / ไม่ยินยอม
คุกกี้ที่จำเป็นต้องมีเสมอ
(Strictly Necessary)
คุกกี้สำหรับการใช้งานเว็บไซต์
(Functionality)
คุกกี้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและวิเคราะห์
(Performance & Analytics)
คุกกี้เพื่อการตลาด
(Marketing)

บันทึกข้อมูล